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【宝盈债市

作者:admin 时间:2018-12-28 21:12

  本周资金面维持宽松,信用债延续强势格局,利率再度大幅下行,10年期国开债下行11bp,中等级城投下行12bp左右。海外方面,美国非农数据偏弱,薪资不及预期,市场对于经济预期悲观,联储2019年加息预期降低,美国股市再度大幅调整,美债收益率下行。本周油价震荡,目前处在50美元关口,后续低油价影响可能会开始体现。国内方面,支持民企政策仍在执行,华为事件一定程度引起市场对于中美问题长期担忧,叠加美国基本面走弱和加息预期降低,市场继续继续走强。总得来看,利率长期方向向下,依然值得配置,但短期大幅下行后利差偏低,面临关键点位约束。信用利好较为直接,依然看好中等资质信用债,可以适度拉长久期。

  本周央行市场无逆回购投放,亦无逆回购到期,开展国库现金定存1000亿元,MLF投放1875亿元。本周资金面持续维持均衡宽松态势。

  周一资金面持续宽松,各期限均有融出,早盘即有股份制及大行-10bp大量隔夜融出,需求很快满足,跨月后各期限成交量均有大幅增长。具体来看,隔夜在2.30%位置成交27054亿元,7天在2.57%位置成交2792亿元,跨月1m成交在2.58%位置上,最长成交在6m4.60%位置上。

  周二,资金面持续宽松,各期限均有融出,早盘隔夜-10bp融出,需求很快满足,午盘后隔夜继续减点融出。跨季各期限成交量继续增长。具体来看,隔夜加权利率下滑8bp至2.21%位置,成交26717亿元,7天加权利率下滑10bp至2.47%位置,成交3173亿元,14天加权利率大幅下滑30bp至2.72%位置,成交590亿元。跨月1m成交在2.76%位置上,较昨日上升17bp,而2m则成交在3.12%附近,较昨日下滑16bp。今日最长成交在4m3.68%位置上。

  周三,中国央行连续第十一个交易日不开展公开市场操作,今日无逆回购到期。今日资金面早盘延续周二的情况总体宽松。具体来看,早盘隔夜加权并有适量减点融出,7d融出价格较昨日有所下降,成交在2.4%左右,14d-1m均有加权融出。各期限资金需求都能迅速满足。相较昨天,1m及以上跨季不跨年的资金融出增多,融出价格也有所回落。午盘过后,隔夜有所收紧,部分银行以及非银机构的隔夜融入需求增加,尾盘渐趋均衡。

  周四资金面较前一交易日收紧,早盘开始隔夜押利率均在加权融出,减点融出极少,非利率隔夜均在加点融出,大行隔夜需求明显高于上一交易日,中午过后隔夜、七天融出减少,市场隔夜需求增多,接近收盘资金需求慢慢得到满足,全天资金宽松度明显弱于上一交易日。中国央行连续第十二个交易日不开展逆回购操作,今日无逆回购到期。

  周五资金面呈先紧后松的态势。早盘伊始,鲜有隔夜资金融出,隔夜资金需求旺盛;7 天资金在2.60%及以上融出较多;十点后,资金面开始放松,隔夜资金融出增多,需求仍在。7d非银机构降至2.60%附近融出,更长期限14d加权在2.63%,21d资金在3.76%,1m资金在3.00%附近有非银机构融出;下午资金面更加宽松,隔夜资金减点融出。

  在活跃利率债的成交方面,以10年国开债180210的收益率变动情况进行分析,将180210成交价格数据放在月度数据对比中可以发现,180210本周整体成交量有所下降,价格相对上周有所下降。

  宝盈基金固定收益团队的核心成员自信用市场的起步阶段至今,一直任职于固定收益主动管理投资团队并从事信用研究及投资工作,积累了非常丰富的研究资源及投资经验。团队以健全的信用分析体系为基础、以研究为主导、以团队负责制为核心,专注于全面提升在固定收益领域的投资能力。

  团队旗下产品宝盈祥瑞混合2016年5月曾荣获证券时报评选的“2015年度绝对收益明星基金奖”。

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